广发期货：铁矿石主张1-5反套持有
【现货】现货价格呈现小幅跌落。日照港PB粉-4至756元/吨，巴混粉-2至763元/吨。
【基差】夜盘基差窄幅动摇。PB粉和巴混粉仓单本钱分别为800.8元和781.4元。PB粉夜盘基差36.3元/吨左右。
【需求】铁水产值接连两周环比下降，需求端有见顶痕迹，本周247家日均铁水产值-1.41至234.06万吨，产能利用率-0.53至87.87%，高炉开工率-0.15至82.29%。未来几周铁水产值有小幅下降预期，后市继续重视实践复产高度。
【供给】供给增量显着，据统计局数据发表，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据剖析来看，本周到港小幅上升，45港到港量环比+64.3至2327万吨；发运量环比-134.3至3020.7万吨，干流与非干流矿发运均环比下降，其间澳巴-29至2644万吨，其他非干流国家-105至377万吨。
【库存】到11月11日，45港库存15187.6万吨，环比周一-81.5万吨，环比上周四-163.7万吨；钢厂进口矿库存环比+132.6至9130.5万吨。后期钢厂进一步复产空间存在约束，按需补库下港口库存或坚持阶段性去库，但考虑到海外发运安稳运转，叠加钢厂过量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。
【观念】微观心情走弱，需求端铁水产值有见顶痕迹，价格承压运转。根本面上，供增需减，钢厂库房存储根本相等，港口库存同比上升。周环比来看，供增需减，钢厂小幅补库，港口环比去库。供给来看，本周到港量小幅上升，考虑到近期海外发运季节性走弱，估计后期到港量中枢有小幅下移预期；但12月海外发运量有季末冲量预期，全年发运增量有望坚持。需求来看，铁水产值接连两周下降，估计近期钢厂复产放缓，需求端有见顶预期。库存来看，45港1.519亿吨，厂库9130万吨，后期钢厂进一步复产空间存在约束，按需补库下港口库存或坚持阶段性去库，但考虑到海外发运安稳运转，叠加钢厂过量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据剖析来看，钢银口径下，本周成材环比去库，其间建材累库起伏上升，热卷去库小幅放缓；总的来看，钢材产值与库存处在近几年偏低水平，黑色工业端对立不显着。跟着黑色金属进入传统冷季，需求见顶下港库坚持高位运转，近月合约买卖弱实际，远月合约博弈下一年微观与需求预期，操作上，1-5反套持有。
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